В предчувствии обвала

В предчувствии обвала (13.09.2010) Банки один за другим повышают ставки по вкладам в валюте, находившиеся на минимальных уровнях с начала кризиса. Все это происходит на фоне резкого ухудшения прогноза по курсу рубля на ближайшие три года. Таким образом банкиры стремятся застраховать свои пассивы от возможной новой волны девальвации рубля
Текст Максим Логвинов.

В начале сентября Сбербанк, ВТБ-24, Банк Москвы, МКБ и Газпромбанк объявили о резком повышении ставок по вкладам в валюте с одновременным снижением процентов по депозитам в рублях. Доходность валютных вкладов выросла на 0,5 - 2%, на сопоставимую величину были снижены проценты по рублевым депозитам. Вскоре за этими банками последуют и другие участники рынка, уверены опрошенные "Ко" эксперты. "Я бы не говорил о радикальной переориентации банков на валютные вклады, тем более в ожидании возможного ослабления рубля. В таком случае легче было бы купить валюту на текущую ликвидность, которой на балансах банков скопилось в достаточном объеме (кредитование идет все еще недостаточно активно, а депозиты продолжают прибывать относительно высокими темпами)", - рассуждает ведущий аналитик "Арбат Капитала" Михаил Завараев. Так в чем же тогда дело? Почему банки так резко и практически одновременно поменяли свою политику в отношении валютных вкладов?

Если вам говорят: "Мое богатство нажито тяжелым трудом", спросите: "Чьим?"
Дон Маркис (1878 ― 1937), американский поэт

Возможно, ответ кроется в недавнем заявлении Минэкономразвития, которое понизило прогноз по укреплению рубля к доллару в 2010 - 2013 гг. В частности, министерство ожидает, что средний курс американской валюты в 2010 г. составит 30,4 руб. за доллар (по прежнему прогнозу - 30 руб.). В 2011 г. доллар будет стоить 30,5 руб. (ранее ожидалось 29,3 руб.), в 2012 г. - 30,7 руб. (28,4 руб.) и в 2013 г. - 31 руб. (27,9 руб.). Налицо кардинальное изменение тенденции: рубль в ближайшие годы будет не дорожать, как полагали ранее, а, напротив, дешеветь. "У меня нет слов в отношении этого прогноза, одни выражения. Мы отвечаем за курс рубля и говорим, что мы не прогнозируем и не таргетируем курс ни реального, ни номинального рубля... Минэкономики почему-то это делает, хотя у них другие обязанности", - прокомментировал прогноз Минэкономразвития первый зампред Банка России Алексей Улюкаев. Буквально несколькими днями ранее он заявил, что для иностранных валютных спекулянтов, для carry-трейдеров закончилась эпоха комфортной работы на российском профильном рынке, когда можно было легко делать предположения о движении валютного курса и процентных ставок. "Начиная с июня текущего года мы серьезно, в разы снизили свое присутствие на валютном рынке. В большинстве случаев на границах коридора мы не покупаем ничего", - рассказал представитель Центробанка.
Теперь становится понятна причина возмущения господина Улюкаева действиями Минэкономразвития: оно своим обновленным прогнозом дает спекулянтам ценовые ориентиры для заработка. Примечательно, что решение целого ряда российских банков повысить ставки по депозитам в валюте появилось буквально накануне объявления новых цифр прогноза. При этом валютная политика банков в точности совпала с ожиданиями чиновников. Не будем строить предположения относительно возможной утечки информации, но все это слишком похоже на использование инсайда. Тем более что крупные банки не в состоянии одномоментно поменять свою ценовую политику, а значит, информация об ожидаемом ослаблении рубля была у них как минимум с последней декады августа.

Никто не признался

Каких только возможных причин не приводили в обоснование изменения ставок по валютным кредитам опрошенные "Ко" эксперты. Зачастую попадались даже диаметрально противоположные мнения. Из этого можно сделать вывод, что, скорее всего, причин изменения ставок много, а вот катализатором стал именно прогноз Минэкономразивития. "На мой взгляд, это можно объяснить совокупностью различных факторов. Одной из причин может быть рефинансирование кредитов, выданных в иностранной валюте. Кроме того, нельзя забывать, что банки и компании до кризиса активно привлекали средства на международных рынках заимствований и теперь они аккумулируют валюту для возврата займов, срок которых истекает в конце 2010-го - начале 2011 г.", - рассуждает аналитик ФЦ "Инфина" по банкам и макроэкономике Вероника Чекина. Также она не исключает, что банкиры в III-IV кварталах предполагают заработать на операциях с иностранными валютами, рассчитывая на увеличение волатильности на валютном рынке. Вице-президент КБ "Интеркоммерц" Александр Турсков вообще не считает, что банки активно привлекают депозиты в валюте. "Просто настало время для выравнивания структуры пассивов. В конце 2008-го - начале 2009 г. население в массовом порядке переводило свои сбережения в валюту, в результате чего банки столкнулись с ее избытком. Размещать средства в валюте в условиях нестабильности курсов было очень затруднительно и рискованно, поэтому многие крупные банки просто понизили валютные ставки до значений, откровенно непривлекательных для вкладчиков", - напоминает эксперт.

Налицо кардинальное изменение тенденции: рубль в ближайшие годы будет не дорожать, как полагали ранее, а, напротив, дешеветь

В поддержку этой точки зрения говорит в том числе и статистика Банка России, согласно которой объем привлеченных кредитными организациями средств юридических лиц в иностранной валюте с 1 января текущего года по 1 июня снизился на 3,7%, объем валютных депозитов физических лиц уменьшился на 1%. Одновременно с этим опережающими темпами рос объем вкладов в рублях. Возможно, причиной этого стали сами вкладчики, которые, наблюдая укрепление национальной валюты, сами несли деньги на рублевые депозиты. 
"Иностранная валюта необходима отечественным банкам для расчетов с зарубежными кредиторами. Они заинтересованы привлечь ее как можно больше. Долги крупного российского бизнеса в зарубежных валютах остаются огромными", - поддерживает Веронику Чекину руководитель Центра экономических исследований Института глобализации и социальных движений (ИГСО) Василий Колташов. "Эксперты связывают повышение ставок по валютным депозитам с растущим спросом на валюту со стороны корпоративных клиентов банков. Банки вынуждены формировать запас для поддержания валютной ликвидности, - добавляет замдиректора департамента торговли и продаж по работе с акциями UFS Investment Company Алексей Козлов. - Спрос на валюту со стороны корпораций можно связать с волной слияний и поглощений". Хотя отметать версию о том, что, наращивая пассивы в валюте, банки тем самым стремятся захеджировать риски на случай обвала рубля, тоже нельзя. Правда, сами банки в этом не признаются, по всей видимости, опасаются санкций регулятора, который еще со времен последней девальвации рубля крайне негативно относится к валютным спекуляциям со стороны кредитных организаций.

Сдержанные пессимисты

Эксперты предупреждают, что банкам не стоит излишне увлекаться играми с валютой, так как это может грозить им серьезными потерями в случае резкого изменения курсов. "Непосредственно от привлечения валютных пассивов банк рисков не несет. Риски возникают дальше - на этапе размещения этих ресурсов. В частности, это риски ликвидности и риски неблагоприятного изменения курсов валют. Однако последние возникают только в случае, если банк размещает привлеченные средства, номинировав их в валюте, отличной от валюты привлечения (то есть предварительно конвертировав)", - поясняет директор финансово-аналитического департамента СБ Банка Алексей Колтышев. Если же банк размещает привлеченные средства в той же валюте, то он напрямую не зависит от резкого изменения валютных курсов, а лишь опосредованно. И это наши реалии: при резком изменении валютных курсов вкладчиков охватывает волна беспокойства, а то и паники. И, как следствие, начинаются их "набеги" на банки с целью досрочного снятия вкладов. Однако введение системы страхования вкладов, а также пример своевременных и адекватных действий правительства и Банка России во время последнего кризиса позволяют надеяться, что с подобными волнениями можно справляться без существенного ущерба для банковской системы. "Создавая запас ликвидности в валюте, банк несет курсовые риски, в случае резкого укрепления национальной валюты банк получает убытки.

Валюта необходима отечественным банкам для расчетов с зарубежными кредиторами. Они заинтересованы привлечь ее как можно больше

Однако если банк лишь аккумулирует валюту, а затем выдает кредиты в иностранной валюте, он, напротив, снимает с себя кредитные риски и гарантирует себе маржу в виде разницы между ставкой валютного депозита и ставкой кредита в валюте", - соглашается Алексей Козлов. Правда, никто из опрошенных "Ко" экспертов не ожидает, что курс доллара к концу года вырастет выше 31 руб. Особенно нервным клиентам аналитики рекомендуют не хранить деньги в одной валюте. "Я бы посоветовал им разделить свои сбережения на равные части (желательно, чтобы эти части были не более 700 000 руб. - максимальное страховое обеспечение вкладов в российских банках): вклад в долларах, вклад в евро и рублевый вклад. Рубль все равно должен присутствовать в корзине. Пока внешний фон позитивный, нефть на достаточно высоком уровне, значит, выручка будет идти в страну, то есть рублю будет оказываться поддержка", - рассуждает начальник отдела операций на валютных рынках Росевробанка Роман Фролов. "Ситуация на мировых рынках очень нестабильна в настоящий момент, поэтому наиболее безопасно диверсифицировать риски, а именно хранить свои сбережения в нескольких валютах, например доллары, евро и рубли", - соглашается директор департамента казначейства Москоммерцбанка Юрий Кирьянов. Примерно так же сейчас поступают и банки, стремящиеся разложить свои пассивы по разным корзинам.