Дамоклова осень Будет ли в России вторая серия кризиса?

В конце лета - начале осени кризис накроет Россию второй волной, пугают нас министр финансов Алексей Кудрин и помощник президента Аркадий Дворковнч. Дно кризиса пройдено - впереди подъем, успокаивает замминистра экономического развития Андрей Клепач. Кому верить? Журнал "РБК" решил опросить экономистов и бизнесменов и узнать их мнение о том, что нас ждет до конца этого года. Новостей, как водится, две. Хорошая состоит в том, что о второй волне кризиса говорить все-таки не приходится. Почему? Ответ -в плохой новости: первая волна еще не прошла...

Мы расставили основные риски в соответствии с частотой их упоминания участниками опроса. Получилось, что главная угроза - это "плохие" долги, объем которых может достичь критичной отметки уже по итогам второго-третьего кварталов 2009 года. Наступит время возврата по кредитам, взятым год назад в еще благополучной России. Причем неплательщиками могут в равной степени оказаться как компании, так и физические лица - с той лишь разницей, что доля корпоративных кредитов в отечественных банках несоизмеримо больше. По мнению генерального директора УК "Альфа-Капитал" Михаила Хабарова, доля невозвратных кредитов (NPL) в российской банковской системе может составить 15-20%. Впрочем, пессимистические настроения большинства не разделяет начальник отдела прикладного анализа УК "Лидер" Олег Черкашин. "В первом квартале банки могли заработать немалую прибыль за счет игры на валютных и фондовых активах", - говорит он. Как бы то ни было, все прогнозы, касающиеся NPL, действительны при условии, что курс национальной валюты останется примерно на том же уровне. "Если рубль упадет еще на 20-25%, то все кредиты в долларах, которые брали как физические лица, так и юридические, не смогут обслуживаться, то есть не будут возвращены банкам", -уверен глава ГК "Вестер" Олег Болычев. Это весьма вероятно в случае, если нефтяные цены покатятся вниз и ЦБ будет не в состоянии удерживать курс рубля. Впрочем, при таком развитии событий наша экономика рискует войти в пике, подобное тому, что отмечалось в конце прошлого - начале этого года. Падение производства, рост безработицы, снижение доходов населения, кризис неплатежей - весь привычный набор...

В этой ситуации большие надежды возлагаются на правительство и Центробанк. Пока их антикризисная политика не принесла очевидных результатов: "ручное управление" не помогло остановить падение производства, не стимулировало спрос. не запустило забуксовавший механизм банковского кредитования. Это видно, например, по индексу антикризисной эффективности, который был разработан компанией "ФБК". Для подсчета индекса ее аналитики предложили использовать данные из следующих областей: макроэкономика ВВП, инвестиции в основной капитал, золотовалютные резервы), реальный сектор (объем промышленного производства и объем производства продукции сельского хозяйства), торговля (оборот розницы, внешнеторговый ооо-рот, импорт, экспорт), динамика цен (индекс потребительских цен и индекс цен производителей), социальная сфера (уровень безработицы, реальная заработная плата) и финансовая сфера (фондовый индекс). Результат безрадостный: мы оказались в самом конце списка.

С одной стороны, спасение бизнеса - дело рук в первую очередь не государства, а менеджеров. Но нельзя отрицать, что правительство поспособствовало иждивенческим настроениям крупных компаний. Зачем что-то предпринимать саушм, если можно получить казенные деньги? С другой - некоторые структурные проблемы решаются лишь на государственном уровне.

Возможно, со временем власти начнут оправдывать возлагаемые на них надежды. Так, в конце апреля премьер-министр Владимир Путин объявил, что до конца года Банк развития через коммерческие финансовые организации выдаст реальному сектору кредиты на сумму, превышающую 300 млрд рублей. При этом их стоимость будет невелика: ставка рефинансирования плюс 3%. В основном деньги предназначаются для инфраструктурных проектов, однако 30 млрд рублей Банк развития выделяет на поддержку малого и среднего бизнеса. Безусловно, этих средств вряд ли достаточно, чтобы помочь реальному сектору. Но, может быть, они станут первой ласточкой.

Людмила Лебедева, первый зампредправления Москоммерцбанка

"Основные беды - кризис "плохих" долгов и проблема капиталов российских банков и, как следствие, трудности с ликвидностью. Ожидаю резкого ухудшения ситуации по итогам трех кварталов, так как за этот период выпадут в дефолт те заемщики, которых кредитовали летом и осенью 2008-го. Банки пытаются и будут пытаться реструктурировать задолженность, но этот процесс обычно рассчитывается на год-полтора и дает временный эффект, поскольку по окончании периода реструктуризации объем выплат возрастает. Снижение качества активов, рост "плохих" долгов, резкое снижение капиталов - наиболее острые проблемы 2009 года".