Кризис обнуляет ставки

Европейский центральный Банк и Банк Англии ведут агрессивную политику по снижению ставок. В скором времени их значение максимально приблизится к нулю. Однако это вряд ли станет спасением. Слишком дешевые деньги могут привести к краху. Центробанкам нужно искать новые меры поддержки экономики.

ЕЦБ снизил базовую процентную ставку сразу на 0,75 процентного пункта - до 2,5%. Такая агрессивная политика снижения удивила экспертов. Это самое максимальное снижение за всю историю банка.Банк Англии опустил ставку рефинансирования до 2% с 3%. Эксперты ожидали более плавного снижения до  до  2,75% годовых.

"В итоге, под влиянием указанных решений, вслед за ставками LIBOR, которые - для кредитов на 1 месяц - снизились сейчас до отметок менее 1,5% годовых против более 4% годовых в октябре 2008 года, аналогичные показатели рыночной стоимости кредитов в ЕС и Великобритании, вероятно, также сократятся до порядка 3% и 2,5% соответственно", - поясняет главный экономист УК "Финам Менеджмент"  Александр Осин.

Сейчас ориентировочный уровень базовой стоимости кредитов обоих ЦБ к концу 2009 года составляет порядка 1% годовых.
Активы банковского сектора ЕС более, чем на 300% превышают ВВП Евросоюза. С другой стороны, принятая в Европе германская система ипотечного кредитования создает в экономике этого региона постоянное негативное давление на бюджет. Это требует от ЕЦБ неусыпного контроля инфляции и существенно сокращает возможности Европы противостоять финансовому кризису.

"Действия монетарных властей являются традиционными для текущей ситуации и правильными. Однако, если в политике дешевых денег перегнуть палку, последует гиперинфляция и крах. Риски западной финансовой системы возрастают", - резюмирует начальник отдела рыночного анализа Собинбанка Александр Разуваев.

Эти опасения разделяет и инвестиционный консультант департамента Due Diligence НКГ "2К Аудит – Деловые консультации" Николай Спасский. "Вполне вероятно, что Европейские Центробанки, как и ФРС, будут использовать дополнительные меры по восстановлению экономики, в частности, увеличение денежной массы и скупка ценных бумаг и государственных облигаций", - предполагает эксперт.

В ситуации сокращения спроса и массового падения цен сокращение ставки не должно оказать значительного инфляционного эффекта, одновременно оно призвано стимулировать экономику и снизить расходы для банков и корпораций по обслуживанию и привлечению средств.
"Однако, скорее всего этого снижения будет недостаточно и плавное снижение ставок продолжится. Очень вероятна ситуация, что и ставка ЕЦБ и ставка Банка Англии будут снижены в ближайшее время до нуля", - прогнозирует  начальник управления инвестиционных проектов Москоммерцбанка Владимир Бушуев. Причем, Банк Англии дойдет по нулевой отметки несколько раньше, считают эксперты.

Мнение коллеги разделяет и Ксения Поляк из ИГ "Универ". Она напоминает, что ситуация в экономике Еврозоны продолжает ухудшаться, о чем  свидетельствуют последние данные по уровню производственной активности, снижению промышленного производства и замедлению темпов роста ВВП Еврозоны в последние два квартала.

Наталия Федотова