Осень на осень не приходится

Ожидания. Известная поговорка о том, что осенью падают листья и котировки акций, - это скорее про западные рынки. Российский же листопад далеко не всегда является поводом для начала "медвежьих" атак спекулянтов.

В середине января курс доллара вошел в коридор 28,3-29,0 рубля и оставался в нем до середины мая. Это утверждение справедливо и для 2000-го, и для 2004 года. Пока четкий тренд нефтяных цен еще не обозначился, стоимость валюты оставалась относительно стабильной. Однако с апреля нефть пошла вверх быстрым уверенным шагом. И тут возникли расхождения. Если в 2000 году в ответ на это доллар в России совершенно естественно начал дешеветь, то в 2004-м - совершенно неестественно дорожать. Опять та же ситуация, что и с акциями: в 2004 году российскими рынками больше управляют госструктуры, нежели объективные экономические реалии. Так что прогнозировать осеннюю траекторию доллара в нынешнем году можно, учитывая лишь четко обозначенную курсовую политику Центробанка: рост вопреки законам рынка и объективным реалиям.

Осень для фондового и валютного рынков будет скорее теплой, чем холодной. Что касается рынка долгового, то в условиях роста курса доллара и ставок ФРС США его перспективы на осень не выглядят радужными. Прохладным сезон обещает стать и для рынка столичной недвижимости, где северный ветер подул еще в июне.

Что будет с рынками в сентябре-октябре?

Прогнозы. Авторитетные эксперты высказывают свое мнение о ближайших перспективах финансовых рынков в ходе традиционного ежемесячного опроса "Ф.".

Сравнение прогнозов, высказанных аналитиками в июньском номере журнала с реалиями июля-августа, показывает, что правы оказались те, кто смотрел на перспективу скептически. Как, например, Андрей Кельчевский из "Байкальского фондового дома", оценивший потенциал падения выше, чем роста, которого трудно достичь "под звуки лопающихся пузырей". Верно оценил конъюнктуру долгового рынка Илья Бучковский из Номос-банка, предсказавший ухудшение ситуации в июле и улучшение положения дел в августе. Вспышки нестабильности на рынке верно спрогнозировала и эксперт "АВК-аналитика" Наталья Турковская. А вот аналитик Банка проектного финансирования Михаил Шилков оказался слишком оптимистичен, посчитав, что пик доходности к концу июня уже миновал: в середине июля ставки негосударственных долговых инструментов взлетели. Впрочем, паника продолжалась недолго и прогноз эксперта о том, что к концу лета доходности облигаций первого-второго эшелонов будут на уровне июня, практически сбылся. Что касается рынка рубль-доллар, то на фоне сохранения высоких цен на нефть, верно спрогнозированного Владимиром Твардовским из ИК "Ай Ти Инвест", наши комментаторы недооценили настырность Центробанка в деле ослабления российской валюты. Так, Андрей Гаврисев из банка "Союз" видел курс доллара на уровне 28,95-29,15 рубля, а Асхат Сагдиев из Москоммерцбанка - немного выше 29 рублей. Однако курс успел сходить к отметке 29,3 рубля и готов в любой момент превысить ее по сигналу с Неглинной. Прогнозы по рынку акций оказались слишком оптимистичными. На момент их составления индекс РТС находился в районе 600 пунктов. Не оправдались ожидания постепенного роста в июле-августе, высказанные Станиславом Клещевым из ИК "Файненшл Бридж". Недооценили объем рыночного негатива Андрей Рожков из ИГ "Капиталъ", ожидавший к концу лета 650-670 пунктов, Владимир Твардовский, прогнозировавший индекс на отметке как минимум 650 пунктов, Полина Ефимовых из "Энергокапитала", указавшая диапазон колебаний 580-690 пунктов. В то же время она оказалась абсолютно права, заявив, что повышательное движение конца июня не перерастет в устойчивый тренд, а Станислав Клещев - в том, что новости по "Юкосу" обусловят высокую волатильность. Ослабление влияния "дела "Юкоса"" на рынок в целом совершенно верно спрогнозировал Владимир Твардовский. Ближе всех к истине оказался Андрей Гаврисев с прогнозом коридора по индексу 550-620 пунктов.